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钢铁:为什么关地条钢 荐8股

2019-10-09 15:30:25来源:励志吧0次阅读

钢铁:为什么关地条钢 荐8股 2017-01-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2017年取缔“地条钢”为去产能重点,2017年6月 0日前要全部清除根据2017年1月11日新华网发布的《我国明确取缔“地条钢”时间表》,1月10日上午,在中国钢铁工业协会2017年理事(扩大)会议,国家发改委副主任林念修表示,2017年6月 0日前,地条钢必须全部清除。国家层面首次明确地条钢取缔期限。

此外,中钢协会长、宝武集团董事长马国强在会议上提到,中央已明确把淘汰落后产能,特别是彻底清理地条钢作为今年去产能工作的重要内容,国务院也将组织开展钢铁等行业落后产能的专项督查和清理。

相关部门目前派出12个督导组赴河北、河南、广西、黑龙江等地,就钢铁煤炭行业淘汰落后产能再次进行排查整治,“地条钢”就是其中的重点。政府部门督查将倒逼地方企业和钢企加速推进“地条钢”退出。

事件简评:明确取缔期限将加速地条钢退出,退出体量或超市场预期中央此次派出12个督导组赴河北、河南、广西、黑龙江等地的调查结果超乎预期,“一些地方和企业还在纠结“地条钢”的定义,对淘汰中频炉存有犹豫和迟疑,认为存在“短流程创新”,全面取缔会否造成‘误伤’”。这表明,过去地方政府与市场对于“地条钢”的定义界定仍存在不清晰界定,市场上“地条钢”的总量极有可能远超市场预期。此外,国家层面首次明确地条钢取缔期限为2017年6月 0日前将加速“地条钢”产能退出。

中频炉VS“地条钢”:中频炉不等于“地条钢”,坚决取缔生产“地条钢”的中频炉中频炉主要用于废钢熔炼,一方面,相较电弧炉而言,中频炉电耗高、炉体小,对环境影响较大;另一方面,中频炉并不等于地条钢,不能简单认为国内所有中频炉都被关停。在全面清理“地条钢”的行动中,中频炉成为重点关停的设备:一是中频炉多为“地条钢”的主要生产设备,是典型的落后产能;二是中频炉生产的钢材产品质量难以稳定达到标准要求,存在严重的隐患。

从2005年以来,国家对用于生产地条钢的中频炉出台了多个政策限制其发展。钢铁行业十三五规划提出:全面取缔生产“地条钢”的中频炉、工频炉产能,全国各地实质性开展全面清理“地条钢”的行动。

投资建议:供给侧改革和国企改革将加速推进,重点推荐龙头钢企环保、电价、信贷及地方政府监管趋严等多方面的动力/压力将加速钢铁行业落后与过剩产能出清,“宝武重组”成功将正式开启本轮国企改革,兼并重组、资产证券化和债转股或是最主要的方式。钢铁行业供给侧改革和国企改革将加速推进,坚定看好钢铁行业投资机会。

就投资标的方面,我们重点推荐龙头钢企,主要在于:(1)以2016年具体到企业的去产能目标而言,民企产能受到的绝对和相对冲击更大;(2)钢铁行业“十三五”规划提出到2020年钢铁产业集中度(CR10)提高25个百分点以上的总目标,兼并重组或称为钢铁行业十三五期间发展大趋势之一,且并购贷款占比提高将为优质龙头钢企实施兼并重组提供重要渠道,而银团贷款(两家及以上银行同时贷款)有利于缓解银行流动性压力,提高银行实施并购贷款积极性。( )在需求没有显著下滑、无效产能存量固定的前提下,随着供给侧改革的持续,产能缩减对产量缩减的效应日益显著,供给端收缩将显著改善在供给侧改革去产能过程中处于有利地位的钢企盈利预期及实际盈利。建议重点关注龙头钢企:宝钢股份、武钢股份、河钢股份、首钢股份、鞍钢股份等。建议关注区域性受益标的:南钢股份。

此外外通过电价加价的量化分析我们可以看到,差别电价、阶梯电价等对于长材企业的吨钢生产成本影响更为显著,建议关注长材占比高的优质钢企:三钢闽光、凌钢股份。

风险提示供给侧结构性改革进程低于预期;国企改革进程低于预期;宏观经济下行、需求低迷导致行业盈利继续寻底;海外矿石巨头联合限产保价。

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