游泳

金融:银行股价上下两难

2019-10-09 16:40:14来源:励志吧0次阅读

金融:银行股价上下两难 2010-04-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

银行股一周表现:

上周银行业指数小幅下跌1.04%,跑输沪深 00指数0.21个百分点。银行股连续8周小幅上涨的势头没能延续, 年期央票的重启加深了市场对进一步紧缩的预期。

个股中,除了浦发和建行实现小幅正收益,其它12家上市银行均为小幅下跌,跌幅基本在 %以内。

其中四家大银行由于估值低,表现出较好的抗跌性,而三家城商行由于估值相对较高,跌幅也相对较大。

本周观点:

目前已有10家上市银行公布年报,总体情况略超预期。同比来看,09年10家银行总共实现净利润 845亿元,同比增长18%,超出我们预期约 个百分点,主要因为四家大银行业绩普遍超预期。环比来看,09年四季度10家银行净利息收入2162亿元,环比增长9.11%,表明四季度息差仍在小幅回升。

息差超预期概率不大维持2010年22%增长的判断。在按月调控信贷的情况下,贷款超预期(18%-20%)的概率不大,于是很多人就将业绩超预期的希望寄托在息差上。贷款趋紧议价能力上升、取消房贷7折、市场利率上升等,的确会在一定程度上提升生息资产收益率。但另一方面,由于到09年底贷存比处于高位,各家银行的存款压力加大,如果说2009年是贷款年,则2010年将是存款年,对于存款的争夺也将直接推升存款成本的上升。

存款成本的上升,将部分抵消生息资产收益率提升对业绩的贡献,因此息差整体超预期的概率不大,维持2010年银行业整体业绩22%增长的判断。

股价上下两难。2010年银行股业绩20%以上的增长较为确定,动态估值仅有12X左右,集体融资的负面影响已经完全被市场消化,这在一定程度上阻止了银行股下行空间。但在2010年流动性大幅收紧(M2增速由 0%左右,下降至18%)和2011年不良贷款上升(09年新增贷款部分)的预期下,银行股持续上涨的条件不具备。低估值并不表示被低估,贷款问题在2010年不出现并不表示问题不存在。本周我们调整推荐的投资组合,将招行、兴业、民生和北京银行,调整为招行、建行、浦发和华夏。

济南治疗阳痿方法
随州治疗白癫风医院
宝鸡治疗盆腔炎费用
济南治疗阳痿费用
随州治疗白癜风方法
分享到: